前几周美联储众多官员纷纷唱多美国经济，看好美国就业，试图通过前瞻性指引提升市场对于美联储夏季加息的预期，目的也到达了。但是非常糟糕的5月非农数据无疑给了他们一记响亮的耳光。数据公布后，联储官员做出了反应，我们可以从中找寻联储未来加息轨迹的蛛丝马迹吗？

美联储主席耶伦周一表示，“上周五发布的非农就业报告的确是一个意外。我们不断针对新数据做出反应。”但是依旧对美国经济前景持总体乐观态度，她表示“有充分的理由预计，支持就业增长和通胀攀升的积极因素将会继续超过消极因素”。虽然5月份就业报告“令人失望”且“令人担忧”，但是“只有当我们认定，或形成共识，数据可能导致对经济的中长期预期发生改变时，”决策者才会作出响应。

讲话中，虽然谈及了美国经济面临的四大风险，即1、内需的推力与弹性。2、海外经济形势：英国可能会造成明显的经济反响。3、生产力增长前景。4、通胀率会以何种速度回升至2%。但是她淡化了这些因素可能造成的影响，并表示，“若诸多条件满足，循序渐进地加息则可能会是适宜的。”

耐人寻味的是，此次讲话与5月27日的讲话大为不同之处在于：5月27日她表示，“未来数月”升息可能适合。但是此次讲话她丝毫未透漏下次加息的任何线索。

相对于耶伦的“太极”而言，其他的联储官员讲话就坦率多了。

美国圣路易斯联储主席布拉德表示：单月就业增速数据放缓“可以接受”。5月就业数据的确是一个令人遗憾的意外。据“合理的评估”，美联储6月加息的可能性大降。美联储加息依据应是良好的经济情况。

美国波士顿联储主席Rosengren（有投票权）：预计经济增长将足以支撑渐进式加息。观察就业数据疲软是否是单月表现很重要。5月就业报告让人失望。

美国亚特兰大联储主席洛克哈特（2018年有投票权）：就业报告、英国退欧表明需要耐心；自己已准备好保持耐心。

耶伦用她惯有的模糊乐观的讲话从一定程度上安抚了市场的恐慌情绪。上周五美元大跌后，美元并没有延续之前的跌势，但是也没有大幅反弹。

但是其他联储官员的讲话就直白多了，较为明确的暗示6月加息几无可能。市场甚至对于联储7月加息的预期也开始大幅走低。最新美国联邦基金利率期货显示，6月加息概率降至3.8%，7月加息概率继续走低至27%。

若后续美国经济数据表现不佳，将加重市场的失望情绪，令美元承受更大的下行压力，避险资产将再次得到资金的追捧。

美联储官员灰头土脸，耶伦对加息时间避而不谈