ALPHA每日洞察——2020-03-30

全球央行观察

央行动态数据

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

3月27日郑糖低开震荡，最终小幅收低。郑糖指数开盘5463，最高5490，最低5445，收盘5461，下跌3点，成交25.01万手，持仓37.74万手，减仓1.14万手，收出一根根小阴十字星。

大豆

周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为新型冠状病毒疫情令人担忧需求。截至收盘，大豆期货下跌1.25美分到5.50美分不等，其中5月期约收低1.25美分，报收880.25美分/蒲式耳；7月期约收平，报收884.75美分/蒲式耳；11月期约收高1.50美分，报收879美分/蒲式耳。

棉花

从年初至春节前这段时间，棉花价格就进入回调的阶段，而春节后由于国内疫情的影响，棉花大幅低开不过随后快速收回失地，但是最近由于国外疫情爆发，棉花价格加速下跌，本周一棉花2005合约价格更是创出了上市以来的新低，目前行情进入了修复阶段。

玉米

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中2020年5月期约收低2.75美分，报收346美分/蒲式耳；7月期约收低2.5美分，报收351.75美分/蒲式耳。

鸡蛋

3月27日，主力2005合约早盘平开后，盘中震荡走低，后段再次考验3000关口。外围市场表现依旧非常复杂。整体看弱势的格局并未扭转。预期今日市场仍以震荡下跌为主，2005合约波动区间处于2930-3030之间，日内震荡，偏弱运行。

洞察

白糖

从郑糖指数日K线来看，近期连续四根阴线没有吞噬掉前一个交易日阳线实体，表明小圆弧底支撑有效，加之MACD和KDJ皆处于低位，技术上郑糖指数有稳定的要求。

所以，国外特别是美国疫情正在快速增长，对经济的影响愈发严重，全球超常规大量失业将影响到需求，对于经济陷入严重衰退的担忧继续强化。国内糖市除了追求稳定之外也缺乏方向性选择，有反弹无反转，但大幅下行的概率并不大，郑糖年线支撑力度继续有效，预计近期国内糖市将维持均衡稳定为主。

大豆

豆一价格涨势强劲，主要是由于近期海外疫情发展变化牵动市场神经，尤其是南美大豆可能出现的到港延迟，推升了市场对国内大豆供应趋紧的预期，油厂缺豆停产的数量明显增加。市场呼吁通过国储大豆调节供应的消息不绝于耳。3月18日开始，中储粮大杨树直属库以4.20元/公斤的挂牌价开始收储大豆，东北地区大豆余粮的整体收购成本持续上升。国家政策层面是否将重启国储收购的市场调节模式引发高度关注。同时，叠加东北部分产区仍有交通管制的措施，国产大豆外运量依然受限。市场预期供应收紧和成本抬升对国产大豆价格构成有力支撑，年内大豆价格同比上涨已成为必然。此外，今年黑龙江省部分大豆产区春播前景受到此前土壤积水严重的影响，存在播种延迟的预期，春播季节的天气炒作一触即发，也成为推升市场做多情绪的重要因素。

棉花

尽管减产预期是存在的，同时价格也处于低位，不过当前仍然处于疫情的风暴之中，危机并没有解除，同时国储轮入即将结束，而国储抛售即将到来，若后期并没有新的轮入计划，在当前需求延续弱势的情况下，打破前低的可能性也是存在的。

玉米

美国农业部种植意向及季度库存报告即将公布，报告公布前美玉米保持低位震荡。国内市场，东北农户余粮逐渐减少，中下游收购热情较高，近期玉米期现价格震荡走高，但由于下游需求短期仍显低迷或限制玉米反弹空间。长期来看，国内玉米年度结转库存下降、生猪产业逐步恢复都将利好远月合约。 

鸡蛋

鸡蛋供应增加显而易见，短期蛋价下跌。但随着蛋价跌破成本，悲观心态在产业内蔓延，供需正发生积极的变化，供给端养殖户心态的转变，淘鸡加速将抵消供应增加，而低蛋价的鸡蛋需求还有较大的提升空间，因此养殖成本线以下的蛋价下跌不可持续，过度悲观后蛋价存在上涨的可能。

有色

市场动态

黄金

上周沪市贵金属均止跌强势反弹，周初连续三日高开，随后高位震荡，其中沪金触及 3 月 9 日以来高点，沪银回补上周跌幅，多头氛围再次回归。期间美联储宣布无限量宽松政策 有效刺激市场，避险情绪减弱，资本回流，带动贵金属反弹，与股市一同走高，显示多头氛 围高涨。此外美元指数高位回调亦对金银构成提振。而后美国再次宣布 2 万亿美元刺激，大 宗商品大多止跌走高，避险情绪缓和限制贵金属涨幅。不过在海外疫情持续扩张蔓延，市场 对于全球经济增长下行压力犹存则有效对贵金属构成支撑。展望本周，随着避险情绪有所消 化，贵金属多头氛围将减缓。不过全球疫情的蔓延将对贵金属持续构成有效支撑。

沪铜

上周沪铜 2005 触底回升。全球新冠肺炎确诊累计超过 72 万，多国继续加强限制出行等 防范措施；疫情导致全球供应链受到冲击，海外企业停工停产增加，下游需求前景表现悲观， 中长期对铜价压力依然较大。不过 G20 峰会宣布启动 5 万亿美元经济计划，多国经济刺激政 策不断出台；同时中国废铜进口量大幅下降，叠加铜矿生产受到影响，将导致原料供应趋紧；并且中国疫情防控取得显著成效，利于经济活力修复，沪铜库存出现拐点，对铜价支撑增强。现货方面，上周五贸易商引领市场，率先成交，下游保持逢低适量采购，持货商挺价态度坚 决，整体交易氛围有大幅改善。

沪镍

上周沪镍 2006 低位震荡。欧美地区疫情持续扩散，全球供应链受到冲击，需求前景蒙 阴；同时印尼镍铁产能持续扩张，长期来看对中国的供应存在增长预期，对镍价存在压力。不过全球范围内经济刺激政策不断出台，市场风险情绪有所回暖；同时菲律宾正值雨季，且 增加了船舶禁入范围以及时间，国内镍矿库存自 1 月初以来持续下降；并且目前镍铁生产利 润持续压缩，铁厂减产意愿开始增强，对镍价形成支撑。现货方面，上周五金川镍市场依然 货源较少，成交偏弱，上海地区或将在 4 月份以后才有到货，出厂价较盘面较低，金昌地区 贸易商积极接货。

洞察

黄金

技术上， 期金有效运行于均线组上方，MACD 红柱扩大，关注布林线中轨支撑；期银 MACD 绿柱转红柱， 关注周线布林线下轨阻力。操作上，建议沪金主力 2006 合约可背靠 362 元/克之上逢低多， 止损参考 358 元/克。沪银主力 2006 合约可背靠 3500 元/千克之上逢低多。

沪铜

技术上，沪铜 2005 合约放量增仓，重回 5 日均线上方，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜 2005 合约可在 39000 元/吨附近做多，止损位 38200 元/吨。 

沪镍

技术上，沪镍主力 2006 合约日线 KDJ 金叉迹象，下方 91000 存在支撑， 预计短线低位回升。操作上，建议沪镍 2006 合约可在 93000 元/吨附近做多，止损位 91000 元/吨。

黑色

市场动态

铁矿石

3月27日，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11694.89万吨，较上周降149.24万吨；日均疏港量310.56万吨增11.23万吨。

3月27日，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：焦炭库存187.02，减7.17；炼焦煤总库存1198.68，减15.01，平均可用天数14.35天，减0.27天。

背景3：3月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.26%，环比上周增1.51%，同比降0.46%；高炉炼铁产能利用率76.19%，增0.93%，同比降2.12%

背景4：3月27日，本周全国主要钢材社会库存2428.69万吨，较上周减少106.97万吨，较上月增加55.07万吨；螺纹钢库存总量1335.94万吨

产品名称           开盘价      昨收价

铁矿石主力       664.5      660.0

铁矿石2004        695.0        695.0

铁矿石2005        664.5        660.0

铁矿石2006        649.0        646.0

铁矿石2007        635.0        629.0

螺纹钢

3月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.26%，环比上周增1.51%，同比降0.46%；高炉炼铁产能利用率76.19%，增0.93%，同比降2.12%。

3月27日，本周全国主要钢材社会库存2428.69万吨，较上周减少106.97万吨，较上月增加55.07万吨；螺纹钢库存总量1335.94万吨。

洞察

铁矿石

受新冠疫情影响，欧洲日本美国的钢厂均有关停计划，全球铁水有过剩预期。短线建议反弹抛空。雨季过后，远月铁矿石供应将逐步上升，同时考虑疫情的不利影响，预计I2009表现弱于I2005，短期震荡运行为主。

螺纹钢

废钢价格加速下挫，这会明显下移电炉成本线，电炉的开工和生产将全面开启，产量的攀升无法逆转，短线建议空单持有。海外疫情愈演愈烈，全球车企大面积停产，海外低价钢铁资源亦将冲击我国钢铁市场，且我国出口以板材为主，疫情对远月板材出口更大利空，预计热轧卷板整体走势弱于螺纹钢。考虑到近月铁矿石基本面较强，策略上可以关注买i2005同时卖出RB2010。

能源

市场动态

原油

周一(3月30日)亚洲盘初，国际油价低开低走，美原油一度失守20整数关口，刷新2002年2月以来低点至19.92美元/桶，跌幅近8%，一方面是OPEC+减产协议到期，沙特的价格战持续，令供给大幅增加；同时，海外新冠肺炎疫情严重打压原油需求前景，都令油价承压；布油也创创下2002年11月以来新低。

焦炭

上周焦企开工率继续回升，各区域目前环保现场政策相对宽松，仅山西汾阳地区受环保影响仍在限产，其他区域生产状态相对平稳。上周焦企、钢厂焦炭库存均有下滑，港口库存上升明显，个别焦企有将厂内库存转到港口行为。焦炭集港依旧高位，疏港相对较少，港口库存上升明显，贸易资源报价震荡偏弱。钢厂钢材库存高位、现金流紧张问题仍在，多数仍以按需采购为主，对于焦炭后市目前钢厂端暂持观望态度，部分钢厂表示仍有压价可能。综合来看，焦炭供应相对平稳、宽松，钢厂开工虽有小幅回升，但依旧占据主动，预计焦炭价格弱稳运行。

焦煤

主产地煤矿复产进程加快，多数煤矿生产已经恢复至正常水平。近期主产地煤矿降价范围扩大，山西临汾、长治地区部分煤矿低硫焦煤价格报价1400元/吨左右，已低于春节前价格。

进口澳煤方面，通关政策仍然较为严格，部分港口暂停接受异地报关；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸临时开放，上周平均日通关车数在50车左右，短期内较难恢复至正常水平。

库存方面，下游库存有所减少。截至3月27日，矿上库存360.1万吨，环比增49.4万吨；独立焦化厂炼焦煤总库存655.06万吨，环比减10.99万吨；样本钢厂炼焦煤库存829.9万吨，环比减21.92万吨；进口煤港口库存613万吨，环比减18万吨。需关注后续疫情进展、安全检查对煤矿生产销售的影响。伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。

洞察

原油

建议短空交易为主。

焦炭

逢低做多，中期偏空思路。

焦煤

焦煤价格将会承压运行。

化工

市场动态

甲醇

由于甲醇企业开工率持续增加，内陆地区甲醇库存跟随回升，企业开启大幅降价排库，但持续下跌的价格使得生产端进入亏损，后期关注春检进程。港口方面，进口到港的增加，以及西北货源的流入，港口库存继续增加。下游方面，装置开工陆续恢复，但低价原油使得油制烯烃成本大幅下移，从而影响甲醇制烯烃经济性，进而影响甲醇需求。

洞察

甲醇

短期原油市场虽有所企稳，但反弹略显乏力，市场变数仍较多，将对甲醇价格产生明显影响，建议多看少动，观望为主。

股指期货及期权

市场动态

3月30日消息，截止今日开盘，沪指报2739.72点，跌1.17%；深成指报9953.04点，跌1.55%；创指报1875.31点，跌1.50%。

消息面：

上周五，美股三大指数集体下挫，道指收跌逾900点，跌幅为4.06%，纳指下跌3.79%，标普下跌3.37%。全周道指累计上涨近13%，创下1938年以来最大单周涨幅。

中共中央政治局3月27日召开会议，会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

商务部：2月至6月，一般的工商业电价降低5%，提前执行淡季天然气价格。

广东印发文件，全面提速5G网络建设，力争2020年全省建设6万座5G基站。

证监会决定将中金公司等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围 。

特斯拉相关人士称，公司有足够现金来抵御新冠疫情带来的影响，特斯拉上海工厂目前只供应国内市场，进一步扩产不太现实。

高盛：已获证监会核准，将在高盛高华证券有限责任公司（高盛高华）持股比例从33%增至51%。

中国石化：2019年度净利润575.91亿元，同比下滑8.7%。

中兴通讯：2019年实现净利润51.48亿元，上年同期亏损69.83亿元，拟向全体股东每10股派发2元。

洞察

随着国内疫情逐渐平息，人们生活工作回归正轨，内需将对整体经济起到明显的拉动作用，但董伟炜强调，由于海外的商业活动正在经历停滞，所以A股中，与海外在需求和供应链关系较弱的公司或将呈现较好的投资机会。

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

日本首相安倍晋三表示，日本将扩大经济刺激计划，以空前刺激规模来支持受新冠病毒疫情冲击的经济。

市场动态

截至10:30，美元兑日元报107.39，涨跌幅-0.46%。

洞察

日元避险属性占据主导，美日看跌。

美元区

重要经济数据

22:00，美国2月成屋签约销售指数月率 前值5.2%，预测值-1%

22:00，美国2月成屋签约销售指数年率  前值6.7%

22:00，美国2月成屋签约销售指数  前值108.8

22:30，美国3月达拉斯联储商业活动指数 前值1.2 预测值-9.5

22:30，美国3月达拉斯联储制造业产出指数 前值16.4

22:30，美国3月达拉斯联储新订单指数  前值8.4

财经大事

5:00，美国总统特朗普(Donald John Trump)召开新闻发布会。

市场动态

美元指数上周连续下跌，重挫400点至98关口上方，随着美联储的无限宽松政策，美元的流动性得到大幅缓解，也令多数非美货币大涨，同时疫情的恶化依旧持续，尤其是欧洲和美国地区，如果对全球经济的冲击继续，美元流动性紧缺可能卷土重来。

【美媒：卫星图像显示 美国经济进入停滞状态】美国消费者新闻与商业频道（CNBC）最新报道，卫星图像再加上其他照片证据和替代数据来源，表明美国经济活动已经陷入了严峻的停滞状态。美国繁忙的高速公路在高峰期空无一人，度假胜地成为鬼城，港口航运活动也在急剧下降。

【特朗普称不会对纽约州等地实施隔离措施】美国总统特朗普在社交媒体上表示，经过白宫疫情工作小组的建议，和新泽西州、纽约州以及康涅狄格州州长协商后，将要求疾控中心（CDC）与联邦政府进行协商，发布由州长管理的强有力的旅行建议，没有必要进行隔离。CDC之后会公布细节。此前报道，特朗普考虑对纽约州、新泽西州和康涅狄格州部分地区实施强制隔离两周。

洞察

由于美国疫情一直得不到有效控制，经济陷入停滞状态，美联储无限量宽松政策，2万亿美元刺激等等经济政策，美元一度走弱，随着各国央行随后刺激政策的出台，美元的走弱程度可能得到缓解，但短时间内还是走弱状态，本周要格外关注非农数据。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

澳元/美元上涨1.73%，报0.6168美元。

洞察

整体非美都是呈上涨趋势，目前澳美跟纽美都涨到了日线的布林带中线附近，预期会受阻，短期震荡。

欧元区

重要经济数据

无

财经大事

欧洲央行管委、荷兰央行行长诺特表示，他完全支持采取行动的必要性，也完全支持欧洲央行的行动方式。但他认为欧洲央行过早取消了7500亿欧元的紧急债券购买计划中的限制，他认为过早放弃限制并不明智。

市场动态

欧元兑美元上周五延续上涨趋势继续上行，收涨于1.11348，涨102点。

洞察

欧美延续上行走势，从1h级别看有走势衰竭迹象，预计会短线走出震荡走势后延续上行。

英国

重要经济数据

英国2月央行抵押贷款许可(万人) 前值7.09 预测值6.8206

财经大事

无

市场动态

英镑兑美元报1.242，涨跌幅-0.29%

洞察

今日英国有重要数据公布，注意控制好仓位关注数据的利好利空。

风险预警

本周将迎来多项重要数据，重中之重就是本周五的美国非农就业数据。由于疫情的影响，市场普遍预期本周非农将录得负增长，目前市场普遍预期是美国非农就业人口将减少10万人，但实际情况可能更糟。

由于欧佩克和非欧佩克产油国未能达成共识，从4月1日开始，这些国家将不再受到生产上限或减产的约束。