信用债市场大幅波动 违约对企业融资、对A股影响有多大？

国盛证券：近期信用债市场大幅波动，大幅折价券频现。华晨和永煤违约事件发生，以及紫光债券大幅折价之后，信用风险的大幅蔓延导致折价券数量的增加。 一方面，避险情绪之下风险偏好低的投资者继续大量抛售；但另一方面，也不可避免的存在被错杀的优质个券，因此对部分风险偏好较高的投资者来说就有寻找错杀个券的需求。

国泰君安：近期信用债市场突现两个AAA国企违约，这对国企信仰的冲击较大并引发了蝴蝶效应——弱资质主体出现了加速下跌。这对A股影响几何？我们认为，核心有两条影响路径：其一，指向风险偏好，违约引发信用收缩预期，使得债券市场乃至权益市场风险溢价上行；其二，指向无风险利率，结构性的信用债刚兑打破，引发无风险利率下行的可能。风险偏好下行，交易复苏更需要长逻辑，推荐中国制造+可选消费。

广发证券：永煤违约会对河南煤企形成较大冲击，豫能化等煤企的债券可能遭遇抛售，未来再融资或进一步收紧，而具有和永煤类似的债务负担重、债券集中到期压力大的部分能源集团，以及一些盈利较弱、短期债券到期压力较大的煤企也会受影响。对于产业类国企，投资者应当对企业自身盈利能力、资产质量赋予更大的考虑权重，而降低股东背景的权重。

光大证券：无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度，降低了金融机构支持实体经济的质效。

作者：陈荣亮，文章来源一财网，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。