自从人民币在2015年8月出人意料地贬值以来,美元/离岸人民币一直与MSCI亚洲(除日本)与MSCI新兴市场股指呈现明显的负相关联系。从以往的观察来看,美元/离岸人民币的反弹通常导致MSCI亚洲(除日本)与MSCI新兴市场股指下跌。反之,美元/离岸人民币如果下跌,可能推动MSCI亚洲(除日本)与MSCI新兴市场股指上涨。
2019年4月以来,美元/离岸人民币一直处于“缓慢上升”的通道内,给MSCI亚洲(除日本)与MSCI新兴市场股指增添下行压力。
美元/离岸人民币的上涨已经开始“传染”标普500指数。继7月创下历史高点之后,该股指一直随着美元/离岸人民币的上涨而下跌。
人民币弱势的主要因素是中美贸易摩擦的延续,以及美元仍处于加息周期,在2018年9月美联储议息会议中美联储态度强硬,从点阵图中我们预计美联储可能在2018年12再度加息,并在2019年加息三次。处于加息周期中的强势美元对人民币汇率是一个压制,使得人民币破7是有可能的。在贸易摩擦下中国经常项目顺差缩水,国外不少机构趁机做空人民币;从国内来看,在贸易摩擦进行中,中国央行也可能使用压低人民币汇率的手段,降低贸易摩擦对国内经济影响。
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