中国亮起绿灯 但这两个原因令美国投资者态度谨慎

6月7日，第八轮中美战略与经济对话经济轨道第三小节讨论后，央行副行长易纲在媒体吹风会上宣布，给予美国2500亿元人民币（约385亿美元）合格境外机构投资者（RQFII）额度。他还表示，随着人民币国际化进程的推进，人民币业务将在北美展开，将来美国会有人民币清算行。

自此，美国投资机构可通过申请额度用离岸人民币购买中国股票和债券等金融资产。

彭博昨日援引三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)的首席金融分析师Li Liuyang表示，鉴于资本账户净流出，中国当然欢迎更多的投资资金流入，这是今年以来市场已经有一系列开放措施的原因。中国决策者想看到更多的离岸人民币回流，这是政策导向。如果美国投资机构很快用完这个额度，那么中国就有可能延长人民币交易时间，令其覆盖美国交易时间。

但情况可能没有想象的那么顺利。

路透援引Makena Capital Management常务董事Michel Del Buono表示，虽然中国决策者向美国开放RQFII额度，一定程度上改善了市场的流动性，但对美国机构投资者来说，并不会产生什么大的变化。

路透今天报道称，由于忌惮中国不稳定的股市和汇率，美国的机构投资者对进入中国市场或仍有疑虑。

该报道援引美国机构投资人士和学者等表示，中国股市有管理混乱和估值的问题，它更适合拣股者（而非交易员）。此外，美国投资者还担心监管风险，比如中国决策者是否会突然引入熔断机制去稳定股市。

与交易员不同，拣股者倾向于分析一家公司（或一个行业或某个国家）的商业基本面，在此基础上赌未来发展走势。与交易员相比，他们更倾向于做“长线”。积极主义拣股者总是试图亲身介入所投资股票企业的运营，这令CEO们痛恨他们。而成熟市场的交易员研究证券价格的短期波动。交易员并不需要评价所交易股票背后公司的价值或是某种汇率水平是否恰如其分，只要对证券的短期走势给出判断。

该报道援引哈佛商学院教授敬告美国投资者“购者自慎”，更有机构投资人士直接表示，“中国增加RQFII额度是为了支撑该国股市、信贷和固收市场的泡沫。”

5月份，受美联储加息预期升温影响，美元指数涨逾3%，人民币兑美元累计贬值1.53%，为去年811汇改以来最大单月跌幅。其它货币兑美元估值损失令人民币5月外汇储备降幅高于市场预期近50%。不过，从官方和国内分析师角度看，资本流动情况未曾恶化，且此轮贬值压力可控。

另外值得注意的消息是，MSCI将于一周后公布是否纳入A股，据香港《明报》日前援引MSCI知情人士透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议。类比于去年情形，前景不容乐观。

相较于在国际贸易层面对“市场经济地位”的“信心”，中国官方对其金融市场的国际地位还是相对谦虚，评论也十分谨慎。人民银行旗下《金融时报》刊文评论称，“如果这次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股市场的体制机制建设已然亟待提高，我们当以其为鞭策，努力做好各项基础工作。”