01 被玩坏了加密货币！
诞生于2009年1月3日的比特币，创立的原意是提供一种不需要央行背书和银行中介的加密数字货币，并通过区块链技术彻底解决货币的信任问题。
上市之初1美元可以兑换1300个，今年以来在马斯克接受比特币购车、Coinbase交易所在纳斯达克成功上市更是将这股投资热潮推向高峰，4月比特币最高价格一度涨至64,863美元/个的历史高点。
图表1：近一年比特别的价格走势（单位：美元/个）
数据来源：wind，恒天研究
12年的时间里，843万倍的涨幅（没错是万倍），就连“闻名遐迩”的荷兰郁金香也甘拜下风。比特币们不仅收益率惊人，波动率也同样远高于其他资产。
图表2：加密货币收益的波动率远超黄金
数据来源：Macrobond，恒天研究
与其说是“币”倒不如说是“筹码”。这样在短时期内就可以实现暴涨暴跌的资产，更受哪国的投资者青睐呢？
没错，是中国！
02 中国支撑加密货币的半边天
在比特币十多年的发展过程中，特别是早期阶段，中国的矿工和投资者，支撑了比特币世界的大半个天空。
2017年高峰时期，人民币计价的比特币交易量，一度曾占有 95%的交易额，都是只有中国人在炒比特币，一点都不为过。
图表3：各类货币在比特币交易中的占比
数据来源：招商证券，恒天研究
2017年政府出手打压比特币交易之后，目前的节点数虽然下降至3%， 但在国内比特币挖矿依然活跃。
根据剑桥大学另类金融研究中心估计，中国控制全球比特币挖矿能力（以算力计）的65%。
图表4：中国当前占比特币算力的65%
数据来源：CCAF，恒天研究
目前，全球最大的五家加密货币交易所中有四家以中国投资者为主要用户。
03 比特币耗能之大远超你想象
比特币等虚拟货币没有实物，由计算机生成的一串串复杂代码组成，需要根据算法通过计算机运算获得，俗称“挖矿”。用于挖矿的“矿机”一般功率较大，需要消耗大量电力。
5月28日新华社发表了《1万台“矿机”一个月能“吃”4500万度电！挖的是“币”还是“坑”？》的文章，给加密货币们算了一本经济账。
以某家“矿主”为例，今年前4个月，纳税仅9万元，但月均耗电量高达4500万度，折算能耗约为1.5万吨标煤。相当于大型乳品企业10条液态奶生产线的能耗总量。
“币圈”假借“大数据中心”之名，实为虚拟货币的“矿场”，纯属耗能的“无底洞”。
根据剑桥大学替代金融研究中心的研究显示，截至2021年5月10日，全球比特币挖矿的年耗电量大约是149.37太瓦时（1太瓦时为10亿度电），这一数字已经超过马来西亚、乌克兰、瑞典的耗电量，十分接近耗电排名第25名的越南。
而中国的低用电成本，已成为“矿主”们捞金的天堂。
图表5：全球“挖矿”用电图
资料来源：剑桥大学，恒天研究
04 献祭“碳中和”
近些年加密货币挖矿的能源消耗持续上升。据估计，我国比特币挖矿导致的碳排放在国内所有城市中可排名第九。
若无监管，比特币挖矿带来的碳排放将在2024年达到顶峰的1.3亿吨，超过捷克的碳排放量（全球排名第39位）。
这与我国“碳达峰、碳中和”的政策目标相悖。5月21日，国务院金稳委第五十一次会议进一步明确“打击比特币挖矿和交易行为”。
图表6：中国关于加密货币的调控政策
资料来源：恒天研究整理
业内专家建议，电力资源充沛的地区可以建立市场准入、互联网企业用电大户监测、互联网异常流量监测等多维度常态化监测体系，加强源头把控。
“矿主们”在中国的好日子，可能真的要到头了。有的开始挥泪甩卖显卡，有的则是准备搬家到俄罗斯、芬兰、加拿大等当地允许且电力过剩的国家。
没有办法，谁叫你们挡了“碳中和”的路！
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