中国人民银行增加流动性后中国隔夜回购利率下滑

(彭博)——中国的隔夜借贷成本大幅下降，因为央行继续向因纳税、地方政府债务发行和货币宽松希望减弱而紧张的银行体系注入现金。

隔夜银行间回购利率下降多达 8 个基点至 1.53%，为 9 月 29 日以来的最低水平，接近九个月低点。中国人民银行周二连续第二天通过为期 7 天的逆回购协议向金融体系净注资 1,900 亿元人民币（300 亿美元），这是自 1 月以来最大的单日增资。

“这些操作有助于安抚市场，”新加坡华侨银行利率策略师 Frances Cheung 表示。“不过，这是短期资金，而流动性紧张是由于长期/永久性支付需求造成的。” 

Cheung 补充说，除非提供长期流动性，否则本地利率的下行空间有限

中国隔夜利率有望连续第五个交易日下降，与中国人民银行的现金补充相匹配。然而，7 天期借款利率仍处于高位，反映出月末期间流动性紧张。 

此外，根据彭博汇编的数据，地方当局本周计划发行 5440 亿元人民币的债券，这是历史上第二大单周发行量。 

储备要求

现金注入打击了降低银行存款准备金率的希望，使借贷成本持续上升。这是因为政策制定者正在寻求在提振受新的 Covid-19 爆发打击的经济和中国恒大集团的债务危机与保持通胀稳定之间取得平衡。

Natwest Markets Plc驻新加坡的中国经济学家刘培谦表示：“总体而言，除了季节性需求之外，我们不会看到过度的流动性注入，并预计中国人民银行将在11月初恢复流动性流失。”