如何判断熊市何时结束

来源 | 观良者

作者 | 易大流

市场可能显得不合理。交易者试图预测接下来会发生什么。有时他们是对的，更多的时候是错的。

我们现在正式进入熊市，从高点下跌超过20%。我们都知道原因，但我们不知道如何判断熊市何时结束，所以本篇文章给你一些经过验证的真实迹象。但更好的建议是，迟到比过早和错误更安全。

以下是判断熊市结束的指标：

• 新的趋势出现
• 成交量随着新的上行方向而增加
• 当经济报告明显负面时价格却上涨
• 价格和波动模式

最近的熊市

自2000年以来，出现了三个熊市，不包括这次熊市：

• 2000-2003年互联网泡沫的终结
• 2008-2012年金融危机
• 2019-2020贸易战

图1 显示了SPY图表（标准普尔 ETF）上突出显示的这三个时期。以绿色突出显示的区域是回撤，突出显示的红色区域是恢复时间。

图1. SPY 价格历史，绿色为熊市，红色为复苏期

趋势出现

我将以2008年为例，因为那是一次经济衰退，与现在类似。

最安全的指标是长期趋势出现时。技术分析师更喜欢使用金叉——50天移动平均线穿越200天移动平均线。图2显示，它是在从2009年的低点反弹了约34% 之后发生的。虽然50天平均线出现得更快，但它也有许多错误信号。将其与200天的平均值相结合，使其更可靠，但缺点是延迟更久。

图2. “黄金十字”是50日均线上穿200日均线的地方

我们发现标准普尔趋势使用110天的平均值是最可靠的。它比50天的平均值更平滑，响应速度也比200天的平均值快得多。它给出了比低点高25%的买入信号（图3）。

请注意，趋势线不会出现在移动底部附近的任何地方。趋势之所以奏效，是因为它们滞后于价格，并且不会因小幅回调而进出。他们倾向于捕捉移动的中间并且具有较少的错误信号。

图 3 显示了2008年金融危机期间的 SPY，平均为110 天。

趋势出现了吗？

截至目前，没有任何趋势出现。SPY价格为373.87，50天平均415.80，200天440.55，110天430.50。即使价格走高，平均价格也会走低。SPY 需要直接上涨至410左右，要从这里上涨10%。

所以，我们仍处于下降趋势中。

成交量随价格上涨而增加

大多数分析师希望看到交易量随着新趋势的增加而增加。甚至查尔斯·道也认识到了这种模式。交易量的增加可以确认投资者同意这一举措。

但是成交量是不稳定的，你需要观察超过几天才能看到这种模式。图4显示，在金融危机开始后交易量增加，并且随着市场的回升而再次增加。一旦行动开始，它就会恢复正常。那样很棘手。

图 4. 金融危机的 110 天平均值和成交量为灰色。

最近成交量是否随着上行趋势而增加？我们首先需要找到价格上涨的地方。图5显示1月下旬首轮下跌的交易量增加。2月、4月和6月的涨势将被解读为疲软，因为成交量较低；因此，它们不被解释为支持改变方向。所以，成交量无助于决定这是否是熊市的结束。

图 5. 自2022年1月以来的SPY价格和数量。

一个相反的举动

情绪变化的一个一致迹象是当一份明显看跌的报告出现并且市场走高时。这通常意味着所有信息都已经在市场上，并且报告并不像预期的那样负面。但不要急于交易。

6月15日，美联储宣布加息75个基点，为多年来最大。它还表示将在接下来的两次会议上大幅加息。市场先涨后跌。

报告显示市场上已经有75个基点，但未来再次增长1.5% 对经济有何影响？由于美联储正在控制，交易员可能反应积极，但期货上涨将对经济和股价构成压力。

相反的举动很重要，但前提是它反映了所有的前瞻性消息。

价格和波动模式

在经历了长时间的熊市之后，投资者担心会损失更多的钱。他们不愿承诺，这意味着资金进入市场缓慢，可能会延长新的牛市。在2008年金融危机之后，情况似乎就是如此。

在熊市的低点，盘整很常见。它可以有多种形态，但基本上价格会在低成交量和低波动性的情况下横盘整理。投资者放弃了。虽然它不是一天发生的，但我们仍然可以称之为投降。

图6显示了2022年20天的年化波动率。交易员认为，突破0.30水平可能会逆转高波动性。波动性现在正在测试该水平，但仍然很高。这并不表明交易者正在放弃并站在一边。

图6. 自2022年1月以来SPY的20天年化波动率

测试低点和其他指标

对近期低点、双底、扩展矩形形态、熊市陷阱和其他一些模式的测试都表明未能走低或在低点盘整。这些都还没有发生。

我们到了吗？

如您所知，目前没有指标表明我们处于熊市底部。我们可能是在那里，但在我提到的一些指标转为积极之前我们不会知道。现在说还为时过早，而且在没有得到确认的情况下做多也太冒险了。

一种选择底部的简单方法是等待任何趋势出现。它甚至可能是5天移动平均线。如果趋势下降，您可以退出。或者，您可以在任何反弹时买入，并在之前的低点止损。这些方法中的任何一种都可以让您提前进入，但风险明确。但众所周知，短期指标不可靠。

以上只作为交流学习使用，不构成投资建议。

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