【FXTM富拓】非农暴击后央行开会，但加元有点跌不动了…

加拿大央行将于北京时间周三(6月10日)21:45结束6月货币政策会议。

本期来看：在G7货币中不算“主流”，但走势更为清晰的加元，近况到底如何。

CPI：继续按兵不动的理由

油价飙升和美国关税的不确定性成为加拿大央行理事会4月会议时的关注重点，一些成员对其连带的经济影响表示担忧。

尽管如此，经济学家普遍预计，央行将在本周连续第五次将关键隔夜利率维持在2.25%的水平。

                      加拿大央行隔夜利率变动 来源：加拿大央行

上周接受路透访问的34位经济学家一致“认定”，央行本周将按兵不动；其中超八成人士预计，该行今年都不会再调整基准利率。

可能相对温和的通胀形势巩固了业内人士的上述信念：虽然加拿大4月通胀从之前的2.4%提速制2.8%，但低于预期的3.1%；

而剔除能源价格的核心CPI年涨幅从2.2%降至2.0%，两项涨幅都继续留在央行1-3%的目标区间内。

另外，有超过40%的受访专家预计，加拿大央行会在2027年加息，但对具体时点的看法存在分歧。

降息威胁：衰退风险&经贸协定

一系列国内外的经济制约因素引发市场担忧，加元兑美元从5月稍早以来持续深跌，眼下已接近将整个4月的涨幅抹平。

加拿大经济现已进入技术性衰退，此前第一季度GDP年化微降0.1%，而去年4季度则显著萎缩1%。

实际上，加拿大在过去的四个季度中，有3个录得负增长，这意味着加拿大央行之前1.2%的全年GDP预测观点可被忽视。

最新的4月GDP月度的数据初估有所复苏，为较上年同期增长0.4%。毕竟加拿大是重要的石油天然气净出口国，能源价格上涨利好部分国内行业，但贸易环境的持续风险还是抑制了市场和央行的乐观情绪。

另一方面，美墨加贸易协定即将迎来新一轮评估，届时美国可能对贸易伙伴施加更大压力。加拿大央行行长麦克勒姆对此警告说，如果规则变更对加拿大造成重大损害，降息风险将无法排除。

就业数据舒缓担忧

全球瞩目的美国非农就业数据于上周末前发布，激增17.2万的数据为预期两倍！随之升温的美联储加息预期全面促涨美元，让加元再遭重创。

但也就是在非农就业发布的同时，加拿大统计局也公布了该国就业数据：

加拿大5月收获了8.8万个岗位增长，尽管经济环境不振，但就业市场展现出一定韧性。

虽然还不足以改变央行在权衡中东危机和贸易谈判等问题时的观望姿态，但当月失业率已从4月的6.9%显著回落至6.6%，是今年第二低的月份。

加拿大失业率 来源：加拿大统计局

就业岗位的净增长主要得益于各行业15.4万个全职岗位的全面贡献，这也是去年11月来，就业形势首次出现明显的整体改善。

劳动力市场回温多少缓和了人们对于经济将持续衰退的担忧，而且平均时薪的显著下降(从4月的+4.5%放缓至+3.0%)舒缓了加拿大央行肩上的压力——因为如果油价上涨引发第二轮通胀效应，滞涨环境将让央行陷入两难境地。

明年或有两次加息

加拿大议会预算办公室(PBO)预测，加拿大央行将在2026年底前保持关键利率稳定，随后在明年逐步提高至2.75%。

这一路径和加拿大央行最近的政策展望基本吻合，央行认为有可能在2026年和2027年大部分时间内维持利率不变，然后在明年9月加息至2.75%。

PBO指出，加拿大经济今年将保持低迷： 

“持续的不确定性预计将继续拖累企业投资和家庭支出，人口增长放缓也降低了短期内潜在的产出增长。”

不过之后伴随着净出口开始摆脱低迷，经济增长将逐步回升。

道明银行经济学家也乐观地指出，虽然加拿大人口减少，但人均GDP还是在提升，消费者支出也勉强保持增长。

加拿大GDP、人均GDP变动

来源：加拿大统计局 加拿大皇家银行

另外，机械设备和知识产权领域的投资也以健康的速度增长；考虑到决策者对于经济增长和国防基建投资力度加大，政府开支也有可能恢复。

美元加元(USDCAD)走势分析

美/加4月初至今的跌落回升画出大V字，上周五两项就业数据同时发布引发汇价盘中宽幅震荡。

汇价一方面逐渐逼近3月底创下的年内峰值1.3965，同时也正走在5月起推动第v浪(或为最后一涨)的某一细分子浪中。

USDCAD Daily 来源：FXTM富拓

而且伴随着美加在过去一个多月内的持续攀升，RSI指标已来到超买区，可能为市场冲击前高制造更大难度。

汇价潜在回撤将在1月高点1.3925收获初步承接；

随后1.3888附近同时汇聚了去年9月双底颈线，10月29日剧震谷底，以及去年11-今年2月跌势的61.8%回撤位，多半支撑强韧。

而5月升势底边和周五低点1.3865也将强化前者韧性。

但若美加仍一路向上攻破1.3965，后续目标还将瞄准1.40整数关，以及去年5月高位1.4015(也是去年上半年跌势的38.2%回撤位)。