既然现在就能做(加息)，为什么要等9月？

这是SMBC日兴证券美国首席经济学家，曾担任美国财长贝森特经济顾问的Joe Lavorgna对于美联储7月会议的“决策建议”。

美联储将在北京时间本周四(7月30日)凌晨结束本月货币政策例会，这是主席凯文·沃什上任后第二次主持FOMC会议。

因为美、伊之前又爆发了持续13天的军事互袭，油价激涨促使通胀预期急速升温，芝商所联储观察对于会议加息25基点的定价一度逼近40%。

不过因为特朗普在上周末宣布停止袭击伊朗，现在这一预期定价降至31%左右。

近期美联储利率预期定价变化来源：CMEGroup

不好说地缘局势的变化时机和本周会议背后是否存在某种关联，但中东局势的演变的确牵动着美联储年内货币政策预期。

沃什在6月的政策声明中抹去了“前瞻指引”这一环节，他在发布会上也拒绝透露未来政策线索，市场对于通胀变化的蛛丝马迹也就赋予了更高关注度。

本周加息的“自洽逻辑”

市场主流观点认为本周加息可能性不高。

纵观美国整体经济，就业环境良好，经济增势健康，6月各种物价报告均显示通胀压力放缓。

美国6月CPI年涨幅大幅回落来源：MacroMicro

所以美联储可以在夏季获得充分的观察窗口，以待物价和经济形势进一步明朗。

而Lavorgna之所以相信美联储会在7月加息，是基于长、短期利率和通胀动态关联的一种逻辑判断：

因为特朗普一直抨击前主席鲍威尔让利率维持在过高水平，那么如果现在坚定地抗击短期通胀，将有助压低长期借贷成本，而后者是由未来几年的通胀预期来决定。

换句话说，只要短期通胀控制得相对平稳，长期利率也将被相应限制在温和水平。

而且7月加息也将有助沃什树立抗通胀的良好信誉——在这个时点做出政策调整，显然要比在接近11月中期选举时再采取行动，会面临更少的“利率调整Z治化”质疑。

鹰派盘点：会有多少加息票？

那么，美联储内部到底有多少赞同加息的投票力量存在？

沃什在上任前为国会听证准备的手稿来源：路透社

回望6月会议，当时委员们决定连续第4次保持利率稳定，但大部分官员探讨了AI相关需求、中东冲突，以及关税影响导致通胀高企的各种情景。

整体上，联储内部的鹰鸽互辩变得更加针锋相对。市场也相信，就算政策票委投票通过“不变”决议，那么也会出现几张反对票。

美联储理事沃勒近期讲话采取了鹰派语气，他表示，需要连续获得好几个月的通胀降温数据，才可建立“物价朝着正确方向发展”的信心。

达拉斯联储主席洛根呼吁“适度提高利率”，认为6月通胀下降可能是短暂的。她说：

“通胀长期维持过高水平，似乎并未完全回到2%的目标，而且通胀风险依然向上。”

克利夫兰联储主席哈马克近日也表示，“持续的高通胀”正在给企业和家庭带来压力——而且这种压力似乎是广泛性的，并不仅仅针对特定商品。

另一位FOMC票委，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也有可能支持加息。

鸽派主流：手握等待主动权

然而至少在目前来看，更多关键FOMC成员并不急于贸然行动。

美联储副主席杰斐逊本月稍早称，如果通胀“不很快开始降温”，美联储应重新考虑其利率政策——

“但幸运的是，当前的政策状态赋予我们有良好的应对经济变化的条件。”

纽约联储主席威廉姆斯在新近的演讲中也流露出类似论调：

“鉴于通胀居高不下，我们必须持续引导其向2%的长期目标恢复。当前货币政策的立场非常有利于实现这一点。”

除此之外，市场近期也逐渐形成“转向疲软的就业市场将对经济施压”的思潮，认为这将削弱美联储的加息理由。

有市场人士因此认为，物价压力深化，以及就业市场恶化的迹象，可能促使美联储在年内剩余时间内维持利率不变。

英镑美元(GBPUSD)走势分析

英国央行本周将在美联储之后议息，虽然面对类似的通胀环境，但市场定价暗示，该行在12月前都将按兵不动。

GBPUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

然而在美国中期选举之前，只要美联储紧缩决定悬而未决，是否加息、何时加息的讨论就会一直在市场持续。

可能上述政策预期差异，也是英镑近日在首相更替尘埃落定后迅速回吐涨幅的原因。

整体上，镑美年内呈宽幅拉锯的反复状态。如果下方5月低点1.3300失守(也是上周低点)，那么最近两周的单边调整又将拓展向下空间。

随后去年10月中旬剧震谷底1.3245，以及去年11月双底颈线1.3200均为后续支撑参考。

反观止跌机会，去年5-7月头肩顶颈线、即5月28日回撤低点1.3365形成盘中阻力。

攻破后，2024年高位1.3430、3月高位区1.3480，将与1月、5月高点连线形成区域顽阻。

【FXTM富拓】不用等9月？若美联储本周加息，市场作何反应？