地缘反复与美元承压交织，黄⾦4000上⽅拉锯

1. 美联储内部分裂加剧，紧缩预期压制仍存

7⽉FOMC会议以9比3投票维持利率不变，3张反对票创2016年以来最⾼纪录，克利夫兰

联储主席哈⻢克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、达拉斯联储主席洛根均主张加息25个

基点。

三位反对者随后公开阐述理由：卡什卡利警告，上世纪70年代⼤通胀教训表明供给冲击可

能演变为永久性⾼通胀，渐进式⼩幅加息好过⻓期等待后被迫激进加息；哈⻢克表示“通

胀顽固⾼于2%⻓达五年有余，我没有信⼼它能⾃动回归⽬标”；洛根直⾔“当前货币政策⽆

法对通胀形成任何下⾏压制”。

华泰期货贵⾦属⽉报指出，虽然美联储维持利率不变，但沃什在新闻发布会释放中性偏鹰

基调，明确2%通胀⽬标维持不变，强调通胀回落是⻓期过程，保留后续加息选项。9⽉议

息会议成为重要观察节点。

2. 美伊“罗⽣⻔”持续——对黄⾦形成双向拉扯

特朗普8⽉1⽇发⽂称，在伊朗与中东盟邦请求下，美国决定暂缓对伊朗攻击，并透露各⽅

已达成“协议框架”，包含“⽴即、完整且全⾯”开放霍尔⽊兹海峡及终结伊朗核威胁。但伊

朗军⽅⽴即驳斥，称特朗普的说法“完全是新的谎⾔”，强调伊朗“未曾请求取消攻击”，也

未改变对霍尔⽊兹海峡控制权的⽴场。

伊朗外交部发⾔⼈巴加埃则表示，伊朗正与阿曼讨论在霍尔⽊兹海峡划定⼀条新航线，相

关谈判已进入最后阶段。伊朗宣布将在分道航⾏制框架下划定新航线，以确保“双⽅主权

权利及伊朗的国家利益与安全”。

3. 美元指数失守100，为黄⾦提供底部⽀撑

美元指数上周跌破100整数关⼝，⽬前交投于99.0-100.0区间。⽇图PP显示美元指数枢轴

点位于99.977，对应⽀撑阻⼒最⼤覆盖区间为98.747-101.018。

美元⾛弱降低了持有黄⾦的机会成本，是⾦价在4,000美元上⽅获得⽀撑的重要因素。但

若9⽉加息预期重新升温，美元可能再度⾛强，限制黄⾦上⾏空间。