Payrolls meredam The Fed. Yang belum ikut tenang justru obligasi.
AS hanya menambah 29 ribu pekerjaan pada September, dan peluang kenaikan bunga Fed bulan ini anjlok dari sekitar 70% ke sekitar 16%. Tapi imbal hasil 10 tahun, yang sempat 5,342% pada Kamis — tertinggi sejak 2002 — kembali ke sekitar 5,28% saat penutupan Jumat. Pekan ini tipis: ISM jasa Senin, lalu lelang obligasi dan notulen FOMC pada Kamis dini hari.
The Fed kemungkinan menahan di Oktober. Payrolls September cuma 29 ribu, dua bulan sebelumnya direvisi turun total 60 ribu, dan pengangguran naik ke 4,2%. CME FedWatch kini menghargai peluang sekitar 84% bahwa bunga ditahan pada 27–28 Oktober.
Inflasi melunak di AS, memanas di Eropa. PCE inti Agustus keluar 3,0% tahunan, jauh di bawah perkiraan, sebagian karena revisi metodologi BEA. Sebaliknya, inflasi zona euro melompat ke 3,8%.
Pekan ini ujiannya ada di obligasi. ISM jasa keluar Senin malam. Setelah itu fokus pindah ke lelang 10 dan 30 tahun, notulen FOMC, dan kabar Selat Hormuz yang terus menggerakkan minyak.
Hasil akhir pekan lalu
Tiga rilis, satu kesimpulan: tekanan untuk The Fed mengendur.
|
||||
|
||||
|
||||
|
Imbal hasil obligasi AS 10 tahun
5,28%
|
Sempat 5,342% Kamis, tertinggi sejak 2002
|
|
Peluang Fed menahan di Oktober
±84%
|
CME FedWatch, setelah payrolls
|
|
Minyak Brent
$102,25
|
WTI $91,11 · Hormuz masih tertutup
|
|
Inflasi zona euro
3,8%
|
Tertinggi sejak September 2023
|
Peta pekan
Senin dibuka ISM, lalu semuanya menumpuk di Kamis dini hari.
|
Sen
ISM jasa
|
Sel
Libur Tiongkok
|
Rab
Stok minyak
|
Kam
Lelang 10Y, notulen, klaim
|
Jum
Lelang 30Y
|
Jadwal lengkap
Semua waktu dalam WIB · kolom Aktual diisi setelah masing-masing rilis keluar
| Jam | Event | Aktual | Forecast | Prev |
|---|---|---|---|---|
| Senin, 5 Oktober HARI INI | ||||
| Seharian | Tiongkok — National Day (libur) | — | — | — |
| Seharian | Korea Selatan — National Foundation Day (libur) | — | — | — |
| 20:45 | AS — S&P Global Services PMI (Sep) | — | 58.7 | 58.7 |
| 21:00 | AS — ISM Non-Manufacturing Prices (Sep) | — | — | 72.6 |
| 21:00 | AS — ISM Non-Manufacturing PMI (Sep) | — | 55.7 | 55.4 |
| Selasa, 6 Oktober | ||||
| Seharian | Tiongkok — National Day (libur) | — | — | — |
| Rabu, 7 Oktober | ||||
| Seharian | Tiongkok — National Day (libur) | — | — | — |
| 21:30 | AS — Crude Oil Inventories | — | — | 0.922M |
| Kamis, 8 Oktober HARI KUNCI | ||||
| 00:00 | AS — 10-Year Note Auction | — | — | 4.834% |
| 01:00 | AS — FOMC Meeting Minutes | — | — | — |
| 19:30 | AS — Initial Jobless Claims | — | 200K | 197K |
| Jumat, 9 Oktober | ||||
| Seharian | Korea Selatan — Hangul Day (libur) | — | — | — |
| 00:00 | AS — 30-Year Bond Auction | — | — | 5.308% |
Satu per satu
Angka dulu, penjelasan belakangan.
Satu-satunya data aktivitas besar AS pekan ini
Pada Agustus, pesanan baru jasa melonjak ke 60,9, tapi indeks tenaga kerjanya justru di zona kontraksi, 47,8. PMI jasa S&P Global versi final keluar 15 menit sebelumnya, dengan versi kilat 58,7.
Yang paling layak dilihat adalah komponen harga, 72,6 pada Agustus. Di manufaktur, komponen yang sama baru saja melompat dari 71,1 ke 77,9 — jauh di atas forecast.
Artinya: tenaga kerja yang tetap di bawah 50 sejalan dengan payrolls lemah. Tapi kalau harga jasa ikut melonjak, kekhawatiran inflasi hidup lagi.
Lelang, notulen, dan klaim pengangguran
00:00 — Lelang 10 tahun. Lelang sebelumnya 4,834%. Dengan yield pasar di sekitar 5,2–5,3%, hasilnya kemungkinan jauh lebih tinggi. Yang penting adalah permintaannya: lelang yang sepi peminat bisa mendorong yield naik lagi.
01:00 — Notulen FOMC. Catatan rapat 15–16 September, saat Fed di bawah Ketua Kevin Warsh naik pertama kali dalam tiga tahun dengan suara bulat. Rapat itu terjadi sebelum data lemah pekan lalu, jadi nadanya bisa terdengar lebih hawkish dari harga pasar sekarang.
19:30 — Klaim pengangguran. Forecast 200 ribu, setelah 197 ribu — tiga pekan berturut-turut di bawah 200 ribu. Klaim lanjutan 1,701 juta, terendah sejak Maret 2023.
Artinya: jam 00:00 sampai 01:00 adalah satu jam paling berisiko sepekan untuk obligasi dan dolar.
Tenor terpanjang, tekanan terbesar
Yield 30 tahun sempat menyentuh 5,683% pada Kamis lalu dan ditutup di dekat 5,63% Jumat — jauh di atas hasil lelang sebelumnya.
Lelang ini menutup rangkaian lelang pekan ini, sekaligus jadi ukuran seberapa besar investor masih mau memegang obligasi jangka panjang di tengah inflasi yang lengket dan minyak di atas $100.
Artinya: permintaan yang kuat bisa memberi obligasi ruang bernapas. Permintaan lemah bisa membawa yield kembali ke puncak pekan lalu.
| 0,922M | Stok minyak AS sebelumnya, rilis berikutnya Rabu 21:30. Iran menyatakan Hormuz tetap ditutup sampai syaratnya dipenuhi AS, sementara G7 mempertimbangkan pelepasan hingga 100 juta barel cadangan darurat. |
| 3,8% | Inflasi zona euro September, tertinggi sejak September 2023, dengan inflasi energi 18,8%. Capital Economics menilai ECB kemungkinan menunggu hingga Desember; rapat berikutnya 29 Oktober. |
| 50,1 | PMI manufaktur resmi Tiongkok September, kembali ekspansi untuk pertama kalinya sejak Juni. Pasar Tiongkok daratan libur National Day hingga Rabu. |
| Sen 21:00 | ISM jasa. Komponen harga dan tenaga kerja lebih penting daripada headline. |
| Kam 00:00 | Lelang 10 tahun, lalu notulen FOMC pukul 01:00. Jam paling berisiko sepekan. |
| Jum 00:00 | Lelang 30 tahun. Ujian permintaan untuk obligasi jangka panjang. |
| Sepanjang pekan | Pejabat Fed bicara, termasuk Williams dan Bowman Selasa. Kabar Hormuz bisa datang kapan saja. |
Pekan lalu data yang memutuskan arah Fed. Pekan ini kalendernya tipis — dan yang diuji adalah pasar obligasi sendiri.
Pertanyaan cepat
Ketuk pertanyaannya untuk membuka jawaban.
+Kenapa yield naik lagi padahal payrolls lemah?
Yield 10 tahun memang sempat turun ke 5,18% setelah rilis, lalu berbalik ke sekitar 5,28%. Payrolls lemah menurunkan peluang kenaikan Fed bulan ini, tapi inflasi yang lengket dan minyak di atas $100 masih menahan yield jangka panjang tetap tinggi.
+Apakah inflasi AS benar-benar turun ke 3,0%?
Sebagian karena cara hitung. BEA mengubah metode untuk perangkat lunak, layanan hukum, dan biaya portofolio, sehingga angka Juli juga direvisi dari 3,3% ke 3,0%. Jadi dibanding Juli, inflasi inti sebenarnya datar. PCE utama masih 3,4%.
+Kenapa pengangguran naik ke 4,2% tapi tidak dianggap bahaya?
Karena sebagian kenaikannya datang dari lebih banyak orang yang mulai mencari kerja. Partisipasi angkatan kerja naik ke 61,8%, tertinggi dalam empat bulan, dan klaim pengangguran awal masih di bawah 200 ribu.
+Kenapa dolar Australia melemah setelah RBA naik?
Karena kenaikannya sudah diperkirakan. Yang dibaca pasar adalah konferensi pers: Gubernur Michele Bullock menyebut opsi naik dan menahan sama-sama dibahas, dan tidak menjanjikan kenaikan lagi. AUD/USD jatuh ke bawah 0,70, terendah dalam sembilan pekan.
+Apa yang perlu dicari di notulen FOMC?
Berapa banyak pejabat yang masih melihat perlunya kenaikan lanjutan, dan seberapa besar kekhawatiran mereka soal harga energi. Ingat, rapat itu terjadi sebelum PCE dan payrolls yang lemah. Rapat berikutnya 27–28 Oktober.
风险提示：本文所述仅代表作者个人观点，不代表 Followme 的官方立场。Followme 不对内容的准确性、完整性或可靠性作出任何保证，对于基于该内容所采取的任何行为，不承担任何责任，除非另有书面明确说明。
-THE END-