FxPro汇评：黄金：上涨还是下跌？

 注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

·      高油价和美联储加息预期令金价承压。

·      全球经济放缓可能在长期内为金价提供支撑。

尽管美元疲软且美国国债收益率下降，黄金仍有望连续第四个交易日收低。乍看之下，这些因素本应利好贵金属；然而，市场走势取决于预期。近几日，由于油价高企，交易者不断上调对美联储未来几个季度采取更激进政策的预期，这正推动金价跌向过去四周交易区间的下沿。路透社调查的专家中，94%认为美联储不会在10月加息。然而，所有专家都确信年底前会加息。对黄金而言，更重要的是押注2027年将有两轮加息的比例上升。9月调查中持此观点的比例为20%，到10月已升至41%。

其中一个主要原因是，尽管据Kpler数据，中东石油出口量已增至2400万桶/天，但过去一个月布伦特原油价格仍上涨超过12%。这高于2月底冲突开始前记录的2330万桶/天。约1400万桶/天，即战前水平的82%，经由霍尔木兹海峡运输。该地区约40%的石油流量正绕开全球主要航运路线，而3月初之前这一比例为17%。

然而，布伦特原油稳定在每桶约105美元，忽略了调解方为促使美伊重返谈判桌所作的外交努力。油价高企持续的时间越长，其传导至核心通胀的风险就越大，这将迫使美联储明年采取更鹰派的立场。而这对黄金来说不利。然而，联邦基金利率和美国国债收益率越高，股市动荡的风险就越大。全球经济增长放缓与AI泡沫破裂叠加，对黄金而言可能比美联储收紧货币政策更有推动力。更何况在这种情况下，央行通常会将关注点从通胀风险转向维持增长。或者简单地说，它们会降息。

摘要：黄金承压，因高油价加剧了市场对美联储采取鹰派立场的预期。然而，经济放缓以及市场回调风险最终可能为黄金提供支撑。