看起来确实在降温,但别急着开香槟。但必须泼两盆冷水:
第一,通胀回落的核心原因是油价下跌。6月能源价格环比大跌5.9%,汽油价格下滑9.2%。这得益于美伊达成脆弱停火。但霍尔木兹海峡的局势随时可能重新升温,油价近期的反弹,通胀很可能会被打回原形。
第二,3.3%的核心PCE离2%的目标还远着呢。通胀已经连续第六年显著高于美联储目标了。别忘了,周三利率决议还有3个人想加息。沃什在发布会上放的话很硬——"2%通胀目标在本届委员会任期内绝不会有软性目标","必要时将毫不犹豫行动"。
数据出来之后市场怎么定价的?CME FedWatch显示,9月加息概率从81%降至65.2%。注意,是降至65%,不是降至0%。这意味着市场依然认为9月加息的概率超过六成。这把刀还架在脖子上,只是稍微抬高了一点。
还有一个容易被忽略的信号:摩根大通把美联储加息预期从"2027年下半年"提前到了"今年12月"。各大投行的分歧也在加大——高盛和巴克莱说全年不加息,美银说9月开始连加三次,花旗说10月开始降息。这种分歧本身就说明:没有人真正知道美联储下一步会干什么,包括美联储自己。
猫哥