黄金要跌到3850美元？瑞银警告短期风险，却押注2027年涨至5200美元

瑞银发布最新黄金展望，预计金价将于2027年6月前升至每盎司5200美元，但同时提示短期内可能先行回落至3850美元一线。

瑞银（UBS）在其最新黄金展望中表示，该行依旧看好金价的长期上行趋势，预计黄金价格将在2027年6月前升至每盎司5200美元。

不过瑞银也提醒，黄金市场在短期内仍将承受压力。倘若市场继续对美联储加息预期进行定价，金价有可能先回调至每盎司3850美元附近。

按照瑞银的预测，金价将于今年9月触及每盎司4400美元，12月升至4600美元，2027年3月达到5000美元，并在2027年6月进一步走高至5200美元。

但该行也认为，在美联储政策路径仍不清晰的背景下，黄金短线走势依然存在下行风险。

今年以来金价累计下挫近6%，较1月份超过5500美元的历史高位已有明显回落。即便经历了这轮调整，瑞银仍判断，支撑黄金长期上涨的因素并未消退。

投资需求降温，黄金短期承压

瑞银近期对短线走势维持谨慎，原因之一在于黄金需求数据的走弱。

世界黄金协会公布的数据显示，今年第二季度金条与金币需求回落至307吨，低于此前连续两个季度均超过400吨的水平。

同期，不含场外交易的投资需求由去年同期的487吨降至262吨，体现出黄金ETF资金持续外流的影响。

供应端方面，矿产黄金产量有所抬升。第二季度全球矿产供应量为966吨，高于去年同期的948吨。

再生金供应则出现回落，由第一季度的374吨减少到326吨。

在投资资金趋冷的背景下，央行购金依然是黄金市场最关键的支撑来源。

据世界黄金协会数据，今年第二季度各国央行购金规模达289吨，上半年累计购入约345吨，折合年化速度约为700吨。

瑞银指出，如果金价希望在长期内站稳每盎司4000美元上方，投资资金需要重新回流，同时官方部门购金规模需保持在每季度接近300吨的水平。

该行认为，若央行购金力度继续加大，将为金价营造更为有利的上涨环境。

美联储政策成为金价下一阶段关键变量

瑞银判断，货币政策仍是左右黄金走势的核心变量。

鉴于市场当前仍在消化美联储今年或继续加息的可能性，该行认为黄金短期风险偏向下行。

若美联储选择按兵不动，并于2027年初开启降息，黄金投资需求或将重新获得动力。

瑞银表示，降息会压低实际收益率，从而减少持有黄金这类无息资产的机会成本，进而促使投资者重新配置黄金。

与此同时，降息预期也可能对美元形成压制，为金价上行提供额外助力。

瑞银还提到，美元资产多元化的趋势以及挥之不去的通胀担忧，将伴随时间推移进一步巩固黄金作为储备资产与避险资产的地位。

对于短期回调风险，瑞银并不将其解读为黄金步入长期熊市的信号。

该行认为，若金价回落至3850美元一线，这种阶段性的疲软反而可能成为长期投资者增加黄金敞口的时机，而非离场的理由。

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